本期提要

      ◇ 趋势预判 ：6月进口矿弱稳运行，国产矿以稳为主。

      进口矿：矿涨钢跌格局难以长久延续，国内钢厂减产计划已提上日程，后期需求更加疲软，矿价回落风险积聚。

      国产矿：钢厂随用随采，外矿震荡不止难提振国内市场，但矿选企业开工率不见好转，资源紧张支撑下预计6月矿价平稳运行。

      ◇ 操作建议：谨防回落风险，观望为主。

      矿选企业：加快出货节奏，适当减产

      进口矿商：短线操作为宜，去库存为主；

      国产矿商：少量操作，快进快出；

      ◇ 下月关注重点：

      需求淡季到来，沙钢6月部分产品出厂价下调，预示矿涨钢跌格局仍将延续，不少钢厂已将减产提上日程，如果落实届时铁矿石需求将快速萎缩，势必利空矿价。

      一、宏观及行业要闻

      5月份多项经济数据不及预期，显示显示经济下行压力依然较大，国家陆续出台一系列政策展开救市，如公积金贷款新政实施，央行再度降息25个基点，连续批复铁路投资建设项目等等。但整体影响对实体经济影响有限，需求旺季已过，钢价下跌步伐终究难以阻止。

      利好：

      1、印度将下调低品位铁矿石出口税，铁品位低于58%的铁矿石出口税从目前的30%下调至10%，6月1日起生效，这是3年半以来首次调整铁矿石出口税。

      2、央行再降息25个基点。中国央行宣布，自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下 调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍，其他各档次贷款及存款基准利率、个人 住房公积金存贷款利率相应调整。

      3、瑞银：中国下季度或再降息。瑞银经济学家汪涛和胡志鹏称，预计央行未来将继续使用现有工具放松货币政策，年内（可能在三季度）至少再降息25个基点，以将实际利率拉回至2014年平均水平。维持全年GDP增长6.8%的预测不变。

      4、5月份铁矿石港口库存累计下降1184万吨，现为7929万吨。连续下降后港口库存处于近年偏低水平，对矿价支撑作用渐显。

      利空：

      1、中国二季度GDP预计增长6.8%左右。国家信息中心宏观经济形势课题组的一份报告显示，二季度我国经济增速将呈稳中缓降态势，初步预计二季度GDP将增长6.8%左右，CPI上涨1.4%左右。

      2、据FinancialReview报道，中国将为巴西铁矿石巨头淡水河谷的重大扩张提供资金，而此举或加剧市场供应过剩。

      3、花旗集团已将长期铁矿石价格预期下调32%至每吨55美元，预计在最大消费国--中国的带领下，2018年至2025年期间全球铁矿石需求将下滑，同时低成本产量却将增加。

      二、国产矿

      1.区域市场分析

      5月份国产矿市场整体表现优于4月份，华北及华东等多数地区上行10-15元/吨。本月以来河北及山东地区钢厂采购价格均有不同程度上调，虽然钢厂上货量并不是很多，但选矿心态已经受到提振，要价与当地大矿出厂价持平，且低于市价出货意愿不大。目前进口矿普氏指数到达60美金之后难有突破，而下游钢价部分品种虽有反弹，但因幅度较小，且高价资源成交明显受阻，对国产矿的上行空间形成一定制约，综合来看，国产矿市场近期将延续企稳行情，局部地区在当地钢厂影响下窄幅震荡。具体区域变动情况如下：

      东北市场：本月东北市场主稳个跌，幅度5-10。本月外矿整体偏强，而东北市场较为平静，因周边地区矿价上涨，本区矿贸商对当前低价均不接受，市场资源紧张，低价难寻，而钢厂方面并未因此上调购价，相反在月末凌钢下调采购价5元/吨，本钢下调采购价10元/吨，本区多数市场仍旧供需僵持，几无成交。考虑到目前钢市行情低迷，而钢市需求淡季将至，下游对铁矿石的需求可能逐渐减少，预计6月矿价主稳个弱。

      华北市场：本月华北市场涨跌均现，震荡幅度维持在20元以内。本月普指涨涨跌跌，来回拉锯在60美金左右，商家心态逐渐平稳。由于成品表现不佳，各地钢企对原料成本控制力度加大，但碍于目前内粉商家报价坚挺，再加上市场流通货源稀少，所以钢厂在压价采购的同时还会考虑到内粉商家的接受程度。预计近期国产矿市场将维稳运行。

      华东市场：本月华东市场小幅上行，涨幅20-35左右。月中山东市场在鲁中、华联等大型矿企领涨背景下，山钢集团连续两次上调采购价，累计涨幅35。虽然本地中小选矿多未复工，但成品材价格止步不前，钢企对后市仍心存疑虑，上货量较为有限，受此影响，市场整体成交不甚乐观。综合而言，各地资源依旧紧张，对市场稍有支撑，在进口矿无较大波动前提下，下月山东铁精粉市场预计以平稳过渡为主，个别地区可能有10元/吨的震荡空间。

      华中市场：本月华中市场部分拉高。滞后性较强，进口矿反弹一个多月，国内矿始终没有起色，钢厂虽然拉高了采购价，但采购量稀少令市场整体活跃度偏低。目前进口矿依靠港口库存偏低，主流货缺口很大继续领涨，不过成品的弱势已经让钢厂亏损，进入淡季后，钢厂减产预期升温，预计下月外矿转弱后，本地市场再次进入低位震荡的局面。

      2.钢厂及大矿政策变动情况

      本月国内钢厂采购政策稳中上调，幅度20-40元/吨不等，涨势主要集中在华东以及华北地区。本月国产矿受进口矿上行带动，选矿惜售情绪较浓，钢厂低价收货明显受阻，中上旬间采购价格陆续上调，但伴随下旬外矿止涨企稳，主流钢厂采购政策没有过多变动。大矿方面，本月大矿出货相对顺畅，大多数出厂价上调，其中邯邢矿业出厂价较上期累计上调74元/吨，但目前钢厂收货力度来看，短期大矿上调阻力较大，建议商家密切关注外矿普指走势谨慎操作。

      3.资源供给情况

      4月份国内原矿总产量为10409.5万吨，同比减少1964.9万吨。4月普指大幅反弹，跟内矿出局不无关系，进口资源填补了内矿市场，造成港口现货走货顺畅，库存持续下降。不过四月外矿反弹过快，已经有不少国内大矿重启运作，预计5月跟4月内矿产出相比会小幅增加。

      三、进口矿

      1.市场回顾

      本月进口矿冲击65美金压力较大，属于震荡上行，但涨幅相对上月来说减缓了不少。港口方面，库存持续下降给现货贸易商足够的挺价意愿，月底港口库存已经是第六周环比下降。资源上，澳洲因前期国内季风和矿山控制发货等因素，澳洲PB粉非常稀缺；淡水河谷虽然一直在强调扩产计划放缓，但巴西到中国的资源并不少，可以说发货非常正常，港上主流资源中，PB降幅最大，巴粗上涨，其他主流资源在近期的库存统计中没有太大变化。现阶段市场在试探钢厂的减产预期，毕竟钢材卖不上价格是事实，

      港口库存是现货价格的支撑，矿山控制发货是期矿价格的支撑，所以短期还要博弈，转折点是钢厂减产，现货库存回升。对于下月行情，个人看中下旬开始转弱，幅度也不会大，连铁390-440之间来回，现货等待库存回升激化矛盾。预计短期围绕60美金震荡，下月中旬后回落到55-60美金区间，仅供参考。

      2.进口分析

      据海关统计数据显示，4月份我国铁矿石进口量为8021.3万吨，环比3月份减少0.367%。4月澳矿进口5144.2万吨；巴西矿进口1574万吨；4月因前期季风雨季以及澳大利亚国内查矿价快速下跌等原因，澳大利亚整体发货量偏少，澳洲表示发货受阻以后，巴西也宣布港口检修，虽然嘴上说放弃增产计划，但实际到港的资源跟前期相比未见减少。矿价反弹到60美金上方后，非主流矿山，国内大矿都有复苏迹象，五月整体进口量预计略比四月高，但主流矿山发货减少，可能会影响增幅。

      3.港口库存分析

      截至5月29日，统计范围内主要港口铁矿石库存总量7929较上月底减少1364，其中澳矿4072减720，巴西矿1291减265，印度矿35减7，以上单位均为万吨。成材需求持续的可能性不大，从近期钢厂库存微增降价促销增多来判断，未来有可能出现减产。矿山方面，受外矿持续回暖影响，前期停产的阿特拉斯三座矿山集体复产，新的加工合同签订使得其盈亏平衡降至50美金，高成本矿山复活给本来就预期不佳的基本面蒙上阴影。库存下降，高成本矿山集体复苏，后期供应压力依然不容小觑，预计6月港口库存有所回升。

      4.国际海运分析

      本月海运费方面，截至发稿，波罗的海干散货运价指数BDI现报588较上月同期下跌8点。本月巴拿马型船运价指数及海岬型船运价指数整体偏弱，其中波罗的海海岬型船运价指数BCI较上月同期上涨259点收817点，此船型主要货物是铁矿石和煤炭。巴拿马型船舶运价指数BPI较上月同期下跌148点现报525。此船型主要货物是煤炭和谷物。灵便型船运价指数BSI本月小幅上涨，较上月同期上涨15点至642点。

      四、需求分析

      中钢协数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日产177.81万吨，旬环比降0.7%。钢市总体供需关系仍不平衡，供大于求还是市场主流，部分钢企仍在持续亏损，钢价震荡走弱，钢铁业还是任重而道远，后期继续回落可能性较大。

来源：富宝资讯