[综述]：钢市在即将过去的旺季中表现甚差，难以如意；目前钢市总体呈现"供求过剩结构加强，终端需求持续疲软，钢铁生产虽有小降但仍处高位；重大政策效应缓慢致商家对市场信心偏弱，成本支持减弱"等特征。5月份钢价延续弱跌走势，至今无好的表现。6月份的钢材市场将进入传统淡季，市场对需求又将如何看待？且进入今天的讨论。

================一、钢铁市场回顾=================
      钢价延续弱势震荡：持续走弱，底部逐渐明朗

      "红5月"的钢市，显然再次背离了历史轨迹；钢价全月均处于持续下跌之中，螺纹钢、线材等建筑钢材跌幅明显大于板材市场，整体走势大致与上月相当。

      据国内知名钢铁电商平台---钢为网（www.prcsteel.com）市场监测数据显示，截止到5月28日，20mm三级螺纹均价2352元/吨，较上月同期跌161元；8mm高线均价2427元/吨，跌144元；4.75mm热卷均价2464元/吨，跌92元；20mm中厚板均价2435元/吨，跌107元；1.0mm冷板均价为3212元/吨，跌108元。虽然钢价仍旧处于整体下降通道，但基本上没有出现过明显的曲线波动行情，表明市场在整体上处于一个相对平稳的态势下，笔者认为，钢价在这个阶段的底部已经逐渐明朗。

      供求格局无明显改善：终端需求释放有限，生产仍高位运行

      5月份的钢铁市场，一切都显得平淡；既没有出现预期中的稳增长项目大爆发，也没有出现钢厂产量的继续回升，进口矿也犹如预期中的冲高乏力后改为窄幅震荡；除了国家不断加码的稳增长政策措施、项目的利好消息之外，平淡才是最真实的写照；在南方多雨水的照顾下，终端需求释放略显不足；钢企生产虽有所下降，但仍处高位。

      [上游供应]：在4月份钢铁生产全面反弹回升之后，鉴于终端需求消化不足，钢厂继续去库存需要及环保执法监督，5月我国钢厂生产出现理性的降低；中钢协最新数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日产量下降2.2万吨至176.82万吨。环保不间断性的执法监督，钢企因成本回升而到来的亏损加剧等因素是促成5月份钢铁生产降速的主因；不过在同样需求低迷的情况下，钢厂微幅减产并不能对现期货市场形成信心的提振。

      [下游需求]：相对而言，尽管5月份的终端需求有所好转，市场反馈采购活动环比明显回升，然我国的钢铁企业内部库存在在5月上旬末再次大幅增加，钢企内部压力有所回升。与此同时，下游钢材市场岁延续去库存步伐，但力度却持续放缓，雨水增多、制造业疲软导致采购力度下降。在社会库存降速继续减弱的同时，重点钢企内部库存开启反弹模式，增幅明显，表明中间商拿货开始谨慎。

      进入5月份以来，现货市场采购氛围依然不足，钢市库存虽然已经在年内连续十一周实现下降，但降速却呈现持续收窄态势，表明下游终端多以按需采购为主，观望氛围较强。截止到5月下旬初期，重点城市钢材社会库存下降至1310万吨左右，较年内高点下降19.64%。

      成本支撑成为主力：反弹遇阻，长期关键点位震荡徘徊

      对于成材而言，5月份的炉料市场虽有一定支撑，但呈现削弱状态。进口矿在月初继续上冲至60美元上方后遇阻，此后始终围绕这一关键点窄幅震荡徘徊，处于涨跌两难态势；钢坯市场则因下游成材的疲弱再次跌破2000元关口继续下行，焦炭市场有积极迹象，废钢整体偏弱运行。对于后期，因受制于下游成材的疲软，以及上游生产企业的原料补库结束，钢铁炉料市场的回调整理或将延续。

      [铁矿石市场]：5月份的铁矿石市场经历先强后稳走势，月初强势拉涨，后在触碰本轮高点后，进入较长时期的震荡盘整行情，截止到5月27日，普指进口矿（62%澳矿）价格为62.75美元/吨，环比上月同期涨3.5美元；国内钢厂集中补库存以及受到海外矿山扩产延迟及到货量持续下降刺激，基本供求过剩格局未能改变；上冲到60点上方后，遭遇国内及海外高成本矿山复产及到货量逐步恢复而停滞。相比于进口矿市场的跌宕起伏，国产矿市场相对平缓，铁矿石期货前期的疯狂拉涨并未能给现货市场提气，钢厂偏好不足及部分矿山扩产增供，使得国内铁精粉市场变化不甚明显，唐山地区66%干基国产矿本月仅涨20元/吨；相对来说，在上游铁矿石冲高受阻及下游成材持续下跌之后，夹在中间的废钢市场继续尴尬，钢厂采购意愿进一步走弱后，国内多数废钢当月均走低，幅度在20~80元/吨不等；焦炭市场虽然受到神华等大户的挺价，不过进入消费淡季，加上环保策略的深入，煤炭消费比例下降，市场普遍较弱，冶金焦也是涨跌两难，长期处于徘徊状态。

      [钢坯市场]：在铁矿石市场触底反弹之后，国内钢坯市场却并无相应跟进，受到下游成材市场的低迷跌价氛围影响，5月份钢坯市场普遍下跌为主，且重新跌至2000元以下水平；钢为网（www.prcsteel.com）市场监测数据显示，截止到5月27日，唐山地区150钢坯报价1980元/吨，较上月同期跌90元。轧材企业开工略显不足，需求有限；不过在跌破2000点后，钢坯面临较大的成本支撑，继续下行空间不大。

      经济下行压力仍大，稳增长更为频繁

      经济大势：虽然不断加码的稳增长政策措施正在逐步显现效应，然我国的宏观经济形势依然不容乐观，4月份经济数据不甚理想，投资、消费、出口"三驾马车"动力不足；鉴于此，进入年中后，中央和地方政府稳增长不断发力，诸多重大项目政策密集出台。为保障经济处于一个相对合理的增长水平，预计后期还将实施更多的稳增长政策措施将是必然选。

      稳增长加码：在此前诸多稳增长政策措施陆续落实的背景下，5月前20天中央和地方更加密集的发布稳增长文件，从降息到地方债纳入抵押品框架，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，以及不得对地方融资平台抽贷、压贷、停贷等解决资金问题的措施；中下旬阶段发改委在3天内批复逾4500亿元基建投资项目。随即而来的是5月18日国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出8个方面39项年度经济体制改革重点任务；备受瞩目的《中国制造2025》规划于5月19日公布，反映中央力挺制造业和实体经济的决心；5月20日国务院又发布《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，从消费民生领域促信心和增长。从地方层面来看，云南、吉林、广西、江西、湖北等多省份在5月也相继发布具有针对性的"地方版"稳增长政策。其中，云南提出27条，吉林有28条，广西有48条，江西有22条，湖北有23条，其中都涉及简政放权、促进消费、降低税负等方面，并大都针对扩大投资明确了具体目标。

      中央和地方频频出手开"药方"，不少经济学家都认为，照目前的形势，如果政策执行到位，中国经济应能在二季度触底、下半年企稳。除了已经给出的促投资拉消费的政策外，宽松的财政和货币政策仍是稳增长的重要手段。

      另外，针对部分地区对重大稳增长政策措施落实、推进的进展不足问题；目前我国部分地区重大政策项目落实不及时，存在着融资、用地、拆迁等诸多难题，阻碍推进；国务院近期要求派驻督察组到各地实施重点稳增长项目、政策、措施尽快落地、见效，与此同时，各地方政府也在积极响应国务院要求，加紧自查和督查进度，确保重大政策措施的落实；目前云南、黑龙江、广东等多省督查组，分别在各地就重大项目、水利工程、投资等进行督查；后期相关动作有望提速。

---------------------二、六月份钢铁市场走势预测------------------------

      1、宏观供需矛盾加强，成钢价好转紧箍咒。今年以来，我国钢材供应增长进一步提升，中钢协数据显示前4个月粗钢产量达到2.7亿吨，同比仅下降1.3%；而与此同时，同期全国粗钢表观消费量2.4亿吨，同比下降5.4%；虽供需同降，然需求降速远大于供应降速，钢铁市场供求大环境明显趋于恶化；加之生产环比还在回升，钢厂开工率也在持续上涨，下游需求基本面环比虽有改善，但力度明显不够，预计在后期供需矛盾还将进一步扩大，继续成为钢价好转的拦路虎。

      1.1、供应方面：钢铁生产仍在高位运行。稳增长的持续发力使得钢厂继续看好中远期后市需求，上游生产将继续在高位运行。从机构5月下旬对国内钢厂的调查显示，钢企高炉开工率为86.88%，开工率继续上升，检修情况进一步缩减；调查同时显示钢铁重镇唐山钢企开工率上升至94.5%，均表明钢厂正在为可能到来的稳增长高峰做准备，5月上旬粗钢产量的小幅回落只是暂时的；不过需要重点关注的是环保检查还将继续对北方地区钢厂带来不确定性的影响，总体来看，6月钢铁生产还将继续维持高位运行态势，供应压力不会减少。

      1.2、需求方面：稳增长落实提速PK雨季，钢铁需求难有明显改善。经济继续面临较大下行压力，总钢铁需求增长偏弱，加上即将进入传统的钢铁消费淡季，市场信心整体偏弱；不过中央及地方政府频繁加码稳增长，却又给予市场较大的需求预期；4月部分经济数据反应的回暖迹象表明稳增长正在显现效应。特别是5月以来持续不断的加码以及大力督查前期政策项目落实情况跟进，使得市场对于后期的稳增长政策继续加码及加速落实信心增强；特别是楼市销售大幅好转有向房地产开发、新房屋开工增加传导迹象，下半年有望好转；市场普遍认为铁公基等开工建设将进入年内高潮，有望刺激接下来的钢铁需求增加，但全国进入雨季影响较大，整体钢铁需求仍不难有明显的改善。

      2、成本方面：冲高遇阻，恐有回调风险。宏观方面的政策措施对于钢铁及其下游铁矿石等原料市场持续有中远期利好支撑，然短期内铁矿石市场将面临供强需弱格局益发明显。一方面随着钢厂在5月份的一轮集中补库存后，钢企内部铁矿石库存量已经回升至27天以上，采购力度已经明显放缓；一方面，矿价的相对高位以及钢价的持续下行，导致钢厂亏损不断扩大，钱紧及成本压力使得钢企后续采购方式将重点专项按需补货为主，难以形成规模性需求释放；其三，随着矿价回升至60美元上方，内外矿价差收窄，外矿价格优势削弱，内矿及部分高成本外矿生产逐步恢复，供应压力回升。其四，随着海外矿山铁矿石发货量的逐步恢复，近期国内港口铁矿石库存降速收窄，整体铁矿石市场供求过剩格局会明显抑制价格的运行。

      3、宏观方面：经济下行压力仍大，期待更多稳增长救市。当前我国面临外需疲软，需求消费增长缓慢等局面，经济下行压力较大；投资，尤其是基建投资是拉动经济增长的重要着力点；5月份以来的降息、新增5000亿元信贷资产证券化试点规模、超过4500亿元的大型铁公基项目规划等重大政策措施之后，国家发改委表示，国家下一步还将重点发挥投资的关键作用，加快推进信息电网油气等重大网络工程、清洁能源等七大投资工程包建设。市场普遍认为，在大力推进既有稳增长项目的同时，国家还将继续在资金融资、货币政策，重大投资项目等方面继续加码更多的稳增长政策措施，持续对市场形成中远期利好。

      稳增长不断加码，中央也在不断督查各地落实进展情况，确保经济稳定发展，钢铁需求释放加速在理论上是有较大预期，钢价触底回升迹象也在显现；然诸多不确定性因素存在，重点需要留意以下几个方面的变化：

      1、资金问题：重大项目的融资难题待解，钢铁行业内部资金紧张常态。稳增长政策措施不断加码，然而实际效应有限，其中除了各地方落实力度的问题之外，很大程度上还是受到融资难影响；各级财政拨付有限，一系列稳增长的重大工程项目投资多数还需要靠社会融资来解决，虽然央行一直在通过降息、降准等手段解决这一问题，但是面对整体产能过剩、效益降低等大环境，民资对于进入实体投资领域的积极性不高；况且今年来股市火爆，更多的资金流入股票市场，相对而言进入实体经济的量就难以得到保障；因此，接下来实际产业的稳增长能否落实，融资仍是最为关键的一步。另外行业内部面对的银行惜贷、抽贷还在加强，行业本身亏损加剧进一步扩大资金压力，钢铁业常态化的资金紧张难题不解则持续对市场形成钳制。

      2、环保监督力度对钢铁生产的实际影响。新环保法对于钢企的违法生产更为严格，环保部门不断的在北方钢铁生产集中区域开展环保巡查，还将继续对钢厂的高位生产形成控制；不过，一旦下游需求大规模好转，行业盈利回升，环保监督能不能切实的堵截不合法钢企偷偷生产还值得商榷，特别是部分地方政府阻拦、遮掩下，环保执行难度也会大增，这对未来控制钢铁供应压力也将起到决定性作用。

      3、楼市销售好转向开发投资的传导效应高低。在全国持续不断的楼市"松绑"之下，房地产市场销售持续好转，且各地土地出让也出现回升；一般而言，上半年的楼市销售好转将集中在下半年传递至开发上去；然而当前楼市库存高企，不动产登记渐行渐近，房企盈利回落等不利因素较多；房地产开发投资持续创新低也表明这种消费好转的传递并不理想，这对于后期来说，也是值得关注的。

      [预测观点]：5月份的钢价基本上以弱跌收官，难有明显变化；在即将到来的六月份，虽然在国家多项措施下一大批稳增长项目可能加上上马，钢铁下游行业也许会回暖，理论钢需或呈现增加态势；然而上游供应依然高位运行，成本方面也存在下调风险，加之雨季来临影响户外需求，预计后期钢价难有明显反弹趋势。

来源：钢为网